野草今天似乎忽然对PB与ROE之间的关系突然有了新的理解。

之前在《净资产收益率（ROE）与市净率（PB）之间的关系》中，曾经转载过如下一段话：

 下面这组表是用来说估值的：
 常态净资产收益率10%企业，如大商，以净资产作为买入价格是合理的。即一倍PB
 常态净资产收益率20%企业，给二倍PB
 常态净资产收益率30%企业，给三倍PB

当初转载时还不曾理解，为什么10%的ROE对应的合理PB是1倍？今天似乎理解了。

先看一个野草刚刚设计的指标：

股价成本的ROE=ROE/PB。

假设一间公司未来的ROE能够持续保持为10%，那么以PB=1的价格买入的话，则投入的资金ROE也等于10%，如果以PB=2的价格买入的话，则投入的资金ROE为10%/2=5%。

假设一间公司未来的ROE能够持续保持为20%，那么以PB=1价格买入的话，则投入的资金ROE为20%/1=20%，如果以PB=2的价格买入的话，则投入的资金ROE=20%/2=10%。

参考《A股上市公司平均净资产收益率历史数据》可知，上证A股历史上最低的年度ROE为7.23%；

参考《一年期存款利率、静态市盈率与长期投资》可知，历史平均利率为5.42%；

那么如果以PB=2的价格买入上证A股ETF的话，投入资金的ROE最低可为7.23%/2=3.665%。